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IPO审核口径调整传闻求证: 轻资产、地产类项目将迎更严约束

2017年04月27日  07:00   21世纪经济报道   李维,徐慧瑶  

据21世纪经济报道记者日前从接近监管层人士处获悉,目前尚未出现可能促使辅导期延长的政策调整。该人士还指出,此前在重组、再融资操作上受到更严格监管的影视、文化、互联网等轻资产类行业以及房地产行业,也将在IPO环节受到更多限制。

近日有关监管层拟调整IPO业务口径的多项传闻在业内曾盛传一时,其中之一考虑通过调整辅导期安排来提高企业整顿时间、优化申报企业质量,例如拟延长部分拟IPO企业的辅导期限,将目前业内常见的半年期延长至一整年。

而据21世纪经济报道记者日前从接近监管层人士处获悉,目前尚未出现可能促使辅导期延长的政策调整。该人士还指出,此前在重组、再融资操作上受到更严格监管的影视、文化、互联网等轻资产类行业以及房地产行业,也将在IPO环节受到更多限制,其认为目前虽然针对影视、文化、游戏等轻资产行业的IPO项目并未出现规则调整,但考虑到需要强化投资者保护、优化上市企业质量等因素,尚不排除监管层未来会就该类公司的IPO审核提出新口径以及更多要求的可能。

争议辅导期节奏

有关IPO辅导期可能出现调整,正在给投行业务带来新的不确定性。

据北京一家中型券商投行业务负责人介绍,目前针对拟IPO企业的辅导期时长并无最短时间要求,而当前辅导期通常在6个月左右;如若辅导期延长至整年,则多数企业的报会时间要向后延长至少6-9个月,甚至更长时间。

“比如现在申报,按规定正常差不多年底完成验收,到了明年年中前就可以去报材料了,”4月26日,上述投行负责人向21世纪经济报道记者表示,“但如果延长至整年,最早也要明年底了。”

而据21世纪经济报道记者日前从接近监管层人士处获悉,目前尚未听说有关辅导期变化的政策调整。

“我们跟监管层沟通得到的反馈是‘没有听到这一消息’,至少目前来看,辅导期政策不存在调整的情况,”上述接近监管层人士表示,“但真想要执行这个政策也并不难,因为报材料需要得到派出机构的验收,只要窗口上让派出机构延后时间就可以了。”

而有业内人士认为,由于当前IPO企业新申报数量较多,如果监管层试图通过辅导期来提高企业质量、控制排队“入口”,也不失为一种可能被使用的有效手段。

“目前IPO提速后,申报IPO企业的现象也在增加,而各类鱼龙混杂的申报企业也很多,也在变相的徒增监管成本,因此从派出机构环节提高企业要求,延长辅导时间,是一个从入口端纾解IPO堰塞湖的方法,”4月26日,上海一家券商保代坦言,“加快核准是从出口端来纾解,强化辅导期作用则是从入口端来把关。”

值得一提的是,证监会主席刘士余曾在今年两会期间明确表示,当前要“务必理解制度,咬住牙关,保证质量好的公司能够及时上市,用两三年的时间解决IPO堰塞湖”。

一些投行人士则指出,并非所有项目都适合以辅导期时限来“一刀切”,例如部分来自于新三板的拟IPO企业本身运作就较为规范,强制延长辅导期并无道理。

“辅导期相比排队来说更市场化,其实并不适合进行强制的时间安排,特别是部分新三板公司,或者上市意愿特别强烈的公司,之前运作就已经很规范了,没有必要那么长时间耗在辅导期上,”上述投行负责人称,“所以政策就算有变,可能性较大的也是让部分质量一般的企业延长辅导期,而不会一刀切。”


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